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18位期货大师交易金言录(前线译)

1.乔治.安格尔(George Angell):论波动性和流动性
波动性和流动性是独立交易商乔治.安格尔在市场交易中寻找的两个基本要素。现在,乔治.安格尔只交易标准普尔500指数期货,仅仅依靠日内交易维持,从不持有过夜头寸。
“波动性和流动性是你不得不拥有的两件东西。有些东西如燕麦你不可能日内交易――它行不通。” 乔治.安格尔说。
在二十世纪七十年代早期,安格尔第一次变得对商品期货感兴趣。“我买入糖,而它涨至停板……然后我买入铜而它涨至停板,所以我买入更多。然后,它跌至停板。我致电给我的经纪人,通知他卖出,而他说:卖给谁?” 安格尔说。“正是那时,我认识到我得有许多东西要学。” 安格尔补充说。
在二十世纪八十年代,安格尔前往芝加哥交易圈。他是中美洲商品交易所的一位本地交易商,主要集中在金。当安格尔现在经荧屏在场外为他自己交易,他称在场内交易为“一个无价的经验”。
“场内交易的人们是非常短线导向的。” 安格尔说。“它教会我进入、捕捉趋势,挣钱然后离开。”他说。
不过,现在安格尔宁愿选择场外交易。“我独自地在一间房间交易。当我在场内交易时,那有成千的人。那是社会性事件。人们想谈论他们的头寸,他们想喝咖啡。你会失去专注……你不能只看树木不看森林。” 安格尔说。
根据安格尔所说,在过去的十年,场外交易商的规模在技术方面已经过革命化。“交易场已经拉平。” 安格尔说,解释道技术已经减少场内交易商的优势,他们从前被看作优越于场外交易商。“主要受益的是公众交易者。公众不能抢帽子,但他们能日内交易。”他解释说。
安格尔不管基本面,100%依赖技术面。他已经开发了两个专有交易系统:LSS 和SPYglass,他在日内交易中利用它们,与“明智和个人判断”一起使用。
“每人都需要一些机械交易系统之类。它使你承担困难的交易,你一般不用把(过错)归咎自己。” 安格尔解释说。
而且,“每天我不带观点走进来……而我让市场告诉我它想走向哪里……观点会带给你麻烦。” 安格尔补充说。
当大多数人不设置止损没有纪律交易时,安格尔说他不使用它们(指设置止损)。“设置止损交易的问题是你往往在最坏可能的时刻出场。与止损相反,我使用行动点。那意味着当它触及那一点时我会离场,但我会等待反弹(如果市场是下跌的话)。” 安格尔解释说。
安格尔也已在债券市场交易。当评判市场时,他使用他那两个关键要素:波动性和流动性。“偶尔,市场不再对你有用。例如,在二十世纪八十年代我们有应该大的金市场。它曾经上涨到$850/盎司……但波动性枯竭,然后流动性枯竭。在那时,我走进债券。” 安格尔说。当芝加哥商品交易商标准普尔500合约投向市场时,安格尔开始交易该市场。
但是,他指出,1987年股票市场崩盘后,标准普尔流动性枯竭,而安格尔转回到债券一段时间。
“大机构都在交易债券,成千上万的人在每一个点差上买和卖。没有人能操纵该市场。没有人能操纵它。这就是为什么橙汁一直走停板的原因――因为没有人卖它。”他说。
当被问到GLOBEX交易时,安格尔说,“我不注意到它,因为那里没有足够的流动性。”对于欧元,安格尔指出,“有极大的流动性但没有足够波动性来赚钱。”
对于两个市场间的差别,安格尔指出“所有的市场都有不同的特点,你必须非常了解你的市场。在场内,一个交易木材的人不会交易标准普尔。而交易商不同地交易市场。人们是根据他们如何交易而被认识的。新手需要知道他得成为一个专家。”
当被问到为什么许多期货交易商不成功时,安格尔指出三个主要因素,“一,缺乏纪律;二,他们们缺乏资金;三,他们不全面理解市场。他们甚至不知道似非而可能是论。”安格尔说。
“.似非而是的论点(paradox)”字典的定义是一个似非而可能是的明显的矛盾,安格尔解释说。这在市场里的一个例子就是“场内整个游戏就是执行止损。”他说。
“在市场里,每个人认为市场将上涨,但每个人将不会赚钱。”他补充说。
安格尔对新手的忠告是,“备足风险资本金以应对损失。不要只想着钱,要汲取市场,而钱会照顾它自己。”安格尔结束说。

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