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正确运用相反理论

成报/苏子

  投资者要知道是否已到了适合应用到相反理论的时机,可以多考虑一些金融机构所制订的好友指数。对一般投资者而言,可能不知怎样寻找好友指数及如何正确运用相反理论。事实上,一般投资者在运用到好友指数作买卖决策有一定的难度,难度在于如何决定入市水平及在哪个价位作出平仓的行动;再加上一般投资者不易取得好友指数的参考数据资料,结果令到不少投资者判断大市是否到了应用相反理论的时机时,大多不会认真的寻找好友指数或市场情绪指标这些辅助应用相反理论的重要工具,不少投资者反而会利用直觉判断市况是否已使用相反理论的时机。但很可惜,不少投资者的直觉往往也是失准的,而贸然利用直觉来主观地应用相反理论,这样其实已等同逆势入市,犯上投资大忌。

  正正由于好友指数并非在报章上可随时找到,因此一些较专业的投资者会利用大众传媒,包括互联网上那些投资专家所发表的言论来归纳分析看好及看淡的比例,自行制造好友指数,若大众传媒争相报道利好或利淡消息时,反映大市此时或已到了逆转性时刻,用这种方法制造的好友指数在应用相反理论时的准确性将显著甚高,而这也可说是应用相反理论的精神所在。利用大众传媒上那些投资专家的评论来判断是否应用相反理论时机,较之用直觉判断当然踏实得多了。

  除了利用大众传媒的投资专家评论来自行制订好友指数外,买卖外币的投资者更可利用《彭博通讯社》每周五访问四十多位交易员、策略师及投资者的货币调查结果(可视为好友指数)来引证是否与自行制订的好友指数结果大致相若,笔者认为甚至只是利用《彭博》的调查结果亦可。例如《彭博》在05年2月11日所做的调查结果显示,看淡美元走势的受访者比例较前一次的调查显著增加,因为建议沽美元买欧元的受访者比例由25%上升至44%。根据好友指数,读数0至20代表市场情绪为严重看淡,转势回升在即;20%至40%代表继续看淡的赢面较大,但市况此时若跌不下去,则会随时转势上升。投资者对好友指数读数若有认识,因此见到欧元兑美元的好友指数在05年2月上旬的读数处于25,但随后价位在利淡消息下却多次跌至1.2730附近已止跌回稳,便应该有心理准备随时平淡仓,因为价位此时随时转势向上。而此时相反理论再配合技术分析作买卖决策(例如何时入市及平仓)的赢面亦会相对提高。
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